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사실이 변화할 때, 나는 나의 모형을 변화한다??. 너는 무엇을 하는가?

3 월22일에, 나는 절박했던???Recession이라고 제목을 붙인 논평을 간행했다? LEI및KRWI은 모두 경고에 번쩍이고 있다???. 협의 위원회가 간행하는 주도 경제 지표가LEI에 의하여 언급한다. KRWI(Kasriel후퇴 경고 지시자)은 나에 의하여 나의 독립적인 연구안에 위에 일어난 무언가 이다.

저 3 월22일 논평안에, 나는 썼다:

???TheLEI은 경제 통계의 궁극적인Rodney이라고Dangerfield부른??. 그것은can??.t존경을 얻지 않는다. LEI은 오해하기 쉬운 지시자의 색인으로 월가 주류 경제학자에의해 조소하 수시로 알려진다. 나의???proprietary보다는 후퇴와 회복의 개시의 일관하 더 나은 사전 준비 명령을 준 지시자 있으면 나는 저것을 가정한다??? GDP예보 모형, 나는 협의 위원회 보도 자료에 의하여 나의 예보 일을 있음의 공포를 위해 어느 것이든 이 지시자에 친절하게 대체했다 보지 않을텐데. 그리고 나가 공중으로LEI을 조롱해도, 나는 나의 예측으로 개인으로 그것을 통합할텐데. 재판해 가난하게 일치 경제 예측이 일관하 순환적인 전환점을 예기하지 못하는 까 라고에서, 얼마나 잘의LEI이 그들을 성능이 뛰어나는 까 많은 거시경제 예보자가 어느 것이든 무지하 또는 다만 보통 어리석다 처럼 그것은 보는가???

1명의 경제학자가LEI을, 마이클 루이스, 가죽을 벗겨 자유 시장Inc의 대통령 통렬한 비판을 썼기 때문에 나는 익지않는 신경을 명중했음 에. LEI의 그의 중요한 비판의 한개은 진행 중인 일 이다 고 이다. 다시 말하면 정상 시간, 그것의 분대는 변화했다. 예를 들면, 1980년대안에, 그것의 분대의 한개은 경제 과민한 물자 가격의 색인 이었다. 더 늦은 년안에, 이 물가 지수를 떨어지고 보고 10년 채권 이율 및 연방비 비율 개조되었다 (길 짧은 퍼짐에 의하여, 또는???the사이 퍼짐을 추가하는LEI은 퍼졌다??.).이 이렇게, 이 성나는 경제학자는 확실히 정확하다??. today??.sLEI은 너의father??.sLEI.

그러나 고 그런 나쁜가 것은 이는가? 전설에 따르면,Johnmaynardkeynes이 경제 무언가에 그의 전망안에 변화에 관하여 도전될 때, 사실이 전망안에 변화를 보증할 때 그는, 그 그의 전망을 변화한 선에 따라서 반응했다. 그는 그때 경쟁자를 질문했다: ???What은 너???? 더 나은???mousetrap에 오른 고 협의 위원회가 생각하면 이렇게??? 그것은 보다 적게 능률적인 것개을 사용하는가 유지하는가 새것을 도입해야 하는가? 합리적인 경제학자는 경제 행동지나서 설명은 미래 행동은 따를 고 개런티 고 과정의, 실현하는 자료지나서 잘 설명했다 고 그가 그런 그것을 꼬집을 수 있으면 수그렸던 과실이 더 되었었던 예보 모형을 이용하는가 위하여 계속하는가텐데? 그러나 1can??.t이 경제의 과거 행동을 설명하면, 누군가에는 무슨 신뢰가 미래 행동을 예측하는가 그안에 있는가텐데?

루이스 씨는LEI을denigrating안에 권위에 호소한다. 저 권위는AlanGreenspan이외에 아무도. 루이스 씨는과 정기적인 소령이 개조한다 그때 우리의 성나는 경제학자의 낱말안에Fed의장Greenspan이,revised/benchmarked자료의index??.s사용을???mocked2000년의FOMC회의 사본을 인용한다??? LEI의 2000년 버전이???real시간을 하고 있던 것이라고i개don??.t은 있있다??? ??. 분명하게 후퇴로 그것이 조준했음 에Greenspan은 주제를 않않을텐데 -- 그러나 사계 평균 기초에 최신판이Q4:2000안에Q4:1999안에 흑자4.1%의 년 에 년 변화에서 적자0.6%에 갔었던 것을 나는 알n다. 저 사업 확장안에 첨단이2001년 3 월안에 생긴 것을 나는 있있다. FOMC이 2000년 11월로 먹인 자금율을 올리기로 치우친 것을 나는 2000년12월 10 일 에 또한, 했다180을 회의 있있,2001년1월 3 일 에 특별한 전화 회의안에,50의 기점에 의하여 먹인 자금율을 떨어졌다. Greenspan명백하게, 늦은 2000안에 경제 성장안에 감속은 놀람에 의하여 의장을 붙잡았다. 아마 그가???mocking더 적은 시간을 보냈다면??? LEI및 시간 더 그것의 행동을 관측해서, 그는 자금율을 빨리 내리고2001년의 후퇴를 기피했었다. 사본 8월21일Greenspan의1990FOMC, 사업 확장이 뾰족해지고, 그런 까닭에, 달 경제가 후퇴에 들어간 달 후에 이는 8월의 독서에는, 의장이???that있는다 틀리는??.???은 있게 합당하게 확실하다 생각하십시요 것 을 우리는 후퇴안에 이미 나 이는 것과 변론하는 그들 것 을 진술 있는다 LEI의1990년 버전이 하고 있던 것을 다시,Idon??.t은 있있다, 그러나 사계 평균 기초에LEI의2007년 버전은1989년의 2학기안에 시작하는 년 에 년의 아래 이었다! LEI의 전 버전이1990년 2000년에 신호하고 있던 것을에 관계 없이,Greenspan은 후퇴의 발생에 관하여 단단하게 예지 이었다. 이렇게, 그는 나가 더럽힐 것이다에LEI을 호소하고 있을텐데 권위가 아닐텐데 이지 않을텐데. 우리 우리의 과오, 아마 동등한AlanGreenspan에게서 배울 것이다 모든 시험. 즉, 약간 주전에,Greenspan은30%에 올해에 생기는 후퇴의 확율을 뒀다. LEI을 오늘 조롱하기의 대신에 어쩌면Greenspan, 그것을 얼싸안고 있다?

나는 협의 위원회를 위해 야바위꾼이 아니다. 나는 그들의 선행 지수 특성을 위해LEI의 10개 분대를 시험했다. 다수 그들이 선행 지수보다는 일치하는 지시자에 더 가깝 나타나는 고가 나는 발견했다. 지도하는 그 분대의, 어떤은 다른 사람보다는 더를 지도한다. 나는 회의Board??.s무겁게 하는 방법론을 승인하고 있지 않다. 그것의 분대의 어떤에는 이론 은d어r빈닝s이 있어도LEI이 실험적인 선에 따라서 이론 그들보다는 좀더 진화했다 고 나는 충분한 우물을 실현한다. 경제학자의 일치 예측을 위해 말한 있는 할 수 있는다보다는 더를 나가 말 이던 모두는 그것의 현재 모양안에 저것,LEI했다 후퇴??.considerably지나서 예시하기의 좋은 일을 있는다. 성나는 경제학자가 지적한다 대로, 경제 주기는 지문 이다??. 그의것 는 아니고 아니오 2은 유사하다 (나의 낱말). 아마LEI은 틀릴 신호에게 이 시간을 줄 것이다. 루이스 그러나 씨는 이것을 선천적으로 알는가? 무언가를 강평하는것은 쉽다. 루이스 그러나 씨는 무엇을LEI에 우량한 제안하는가?

루이스 씨는LEI의 분대의 한, 길 짧은 수확량 퍼짐을 겉잎을 벗기기에 사로잡혀 보인다. 다만 퍼짐이 갔기 때문에 네거티브와 경제는 아마 아직 후퇴에 그것에의해 보내고 있던 1 차 메세지를 묵살하는 이유 들어가지 않았다??. 즉 감속하게 경제 성장이 할 것 같았던. 이 현재 주기안에, 퍼짐은Q2:2004안에 4 내무반 이동 평균 기초에3.28퍼센티지 포인트 (328의 기점)의 최고를 명중했다. Q1:2007현재로, 퍼짐은 적자34기점에 좁혔었다. 년 에 년 기초에,Q2:2004안에4.49%에 뾰족해지는 진짜GDP성장은 올해에의 1학기를 위해 예측되는 블루 칩 조사 일치 진짜GDP에 기초를 두는Q1:2007안에2.3%에 감속하고. 이것의 모두는 도표 1안에 볼 수 있는다. 퍼짐안에 좁힘것은 더 느린 진짜GDP성장을 예기하고 있었다??. 생긴 무엇이 엄정하게.

Don??.t신망 진짜GDP의 상업Department??.s측량? 새로운 순서를 제조하는 주의는 어떨까요를 색인을 붙이십시요? 이 색인은, 계절 조정 때, 결코 수정해 얻지 않는다. 도표 2은 새로운 순서 색인을 제조하는 퍼짐과 주의사이 유사한 품질 관계를 보인다??. 다시 말하면 퍼지는 좁힘것은 제조 활동안에 느린 성장을 예기했다.

나의 3 월22일 논평안에 나는,LEI에 더하여, 후퇴의 견실한 과거안에 예고하는 있은 다른 지시자를 언급하고 후퇴 신호를 보내기의 가장자리에 현재 이었다. Kasriel후퇴 경고 지시자 (KRWI)이 간단하게 이다 대로 나가 겸손하게 가리킨 보고 10년 수확량과 먹인 자금율사이 부정적인 퍼짐의 저 지시자, 그러나 필요하지 않게 단순하게, 조합??. LEI의 분대 이는 동일한 퍼짐??. 그리고 가격 조정하는 진짜 본원 통화안에 년 에 년 수축. 공중이 붙들는 금융 제도를 위해Fed에의해 및 동전 및 통화 창조되는 예비가 본원 통화에 의하여 이루어져 있는다. 본원 통화의 다른 변이 있는다. 나가 선택한 이체는unadjusted이다??. 계절적 변화를 위해unadjusted및 은행 예금 지급 준비안에 변화를 위해unadjusted. 나는unadjusted본원 통화 및 퍼짐 수정해 얻지 않는 가변을 좋아한다. 지금 소비자 물가 지수는, 나가 불운하게 진짜 본원 통화를 산출했었다 물가 지수 수정해 얻는다. 그리고, 나가 나의 3 월22일 논평안에 진짜 본원 통화를 산출했었다 소비자 물가 지수는 일관하는 시리즈가 아니었다. 나가 년간1967에서2006년 일관하는 소비자 물가 지수 시리즈 이고 믿는 것이을 사용하여 이렇게,???purity의 관심사안에??? 나에 의하여 진짜 본원 통화가 재계산했다. 시리즈는 (HaverAnalytics이 간행하고 유지하는) 주거 비용에 임대 등가 접근을 처음부터 끝까지 사용하는CPI-U-X1이다. 도표 3은 퍼짐과 함께 이 일관하는CPI-U-X1시리즈을 사용하여 진짜 본원 통화 시리즈를 보인다. 차광한 지역은NBER에의해 지시되는것과 같이 후퇴의 기간 이다.

양쪽이 사계 평균 진짜 본원 통화안에 년 에 년 변화 부정의 때,KRWI신호 후퇴 및 퍼짐의 4 내무반 이동 평균 있는다 부정적 생각하십시요. 일관하는CPI-U-X1시리즈를 사용해서, 진짜 본원 통화안에 년 에 년 변화는Q1:1970까지1969-1970년 후퇴에 선수를 쓰는 주기안에 네거티브 가지 않았다. 저 경기 순환안에 경제 행위 의 첨단은,1969년12월안에NBER에 따르면, 생겼다. 너가 까다롭게 얻고 싶으면 이렇게,KRWI은 후퇴가 시작된 내무반까지 저 주기안에 후퇴 경고를 보내지 않았다.

오를KRWI이 후퇴의 무관한 선행 지수 이는 까 왜에 관해서는 LEI 미워하는 경제학자는 수많은 이유에 가능하게 또한 수 있는다. 그러나 그가 그것향하여 수평하게 할 1개의 비판은,1980년,1990년 및2001의 후퇴today??.sKRWI이1975년을 예언한 것과 다르다 고 이다. KRWI은 그냥1967년에 동일물 오늘 이다. 더욱,KRWI이 상황의 그 이렇게 희소한 보기의 한개 곳에???beautiful이는??? 이론은 어떤에의해???ugly버릇없게 기르지 않는다??? 사실. (근본 이론 및 사실을 위해KRWI은,Econtrarian,2007년을 3 월16일, "거꾸로 한 수확량 곡선 본다 -- 다른 진짜로 이 시간? 이다).

LEI및KRWI이 오는 달안에 틀린 후퇴 신호를 발행할지도 모른다 고 지금, 확실하게 가능하다. 그러나 후퇴로 경제 미끄러짐이 올해에 가장 중요한 정보 이는 어느 것이든 지시자가 제공한다 고Idon??.t은 생각한다. 경제 성장이 뜻깊게 감속할텐데 것을 오히려, 양쪽 지시자는 미리 신호했다. 나의 의 밑에 일치 예측은???irrelevant이들에의해 인도되었다??? 지시자. 더욱 경제 성장안에 재기가 절박하지 않는 것과, 양쪽 지시자는 건의한다. 경제 사건이 펼치는 까 라고 저것이 이으면, 그때 연방비 비율안에Fed??.s다음 변화는 커트 이게 증가보다는 할 것 같다. 연방비 비율안에 계속한 게으를 경제 성장 그리고 커트에는 연방비 비율안에 성장 그리고 증가안에 반동보다는 상당하게 다를 투자 연루가 있는것을 보일텐데. 무슨 씨를 루이스 예보가 이었었던i개don??.t은 알고있고 또는 지금 예측하고 있다. 그러나 그가Q1:2006다음에 간행된 진짜GDP자료의 잘못된 쪽에 이었다 것 을 그의 격심한 반응을 나의 3 월22일 논평에게 줘, 나는 의심한다. 나가 더 강한에 더 약한 경쟁을 좋아하기 때문에, 그가LEI을 묵살한 계속한다 것 을 나는 희망한다.