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12:552007/11/02
ECB??. 일어나는 인플레 공포와
지속 성장 위험사이에 붙잡는
- 경세 회의. 다음 목요일,ECB은
그것의refi비율을4%에 불변에게 남겨두고
여기에서 관망 자세를 위에 밖으로 지적할 것이다.
그것의 손은 내년에로 잘 맨다. 그
시점에서, 그런데, 은행은 그것의 바짝 죄는
주기를 다시 시작할 것이다.
- 인플레. 인플레 위험은 거치하고
있다. 년의 전환기에, EMU 넓은
인플레는3%으로 조차 이끌어야 하고 다음12달에
표적 지역으로 돌려보내지 않을 것이다.
아래에의 게다가, 중핵 인플레는 또한 높이
가고 있다 (페이지3-4& 도표).
- 성장. 동시에, 그런데, 성장
위험은 아래쪽에 비뚤어져 남아 있는다. 사업
풍토는 이미 악화되고, 소비자는 가능하게 더
중대할 감금을 운동할 것이다. 강한 여름
내무반다음에,EMU은 봄2008년까지 부드러운
헝겊 조각에 들어가야 한다.
- 영국 은행. 영국안에, 금융
시장 소란에서 경제에 끌기는 매우 더 강할
것이다. 그러나 인플레 위험은eurozone안에 더
작다. 기조 금리를 낮추기 위하여 저것은 범위
영국 은행을 줄 것이다??. 가능하게 다음
목요일 (페이지5-6) 하자마자.
더 화제: - 주간 코멘트: 2) 인플레 유령은
돌아온다 (페이지.
- 미국: 9)Fed은 중립 방침 전망
(페이지에 편해지고, 그러나 복귀한다.
- 독일: 노동 시장 7)에 상향선은
계속한다 (페이지.
- 자료 전망: 유럽안에 약한 공업
생산품; 계심하 되어 미국12구매 담당
매니저 (페이지).
- 시장 전망: EUR-USD안에 새로운
최고; Bunds저항 인플레 위험 (p.20).
인플레??. 병 다시의에서 귀신? 인플레는 그것의 추악한 머리를 다시
기른것을 보여, 중앙 은행가를 확실히
불편한 시킨. 최근 금융 시장 소란의
바로 전야까지높은 쪽으로, 중앙 은행가는
어떠한 경우에는 시장을 무시하는 인플레
위험에 관하여, 경고하고 있었다??. 회의론.
시장이 주거 하락의 성장 충격에 관하여
매우 좀더 고민하는 동안Fed은 상반년안에
그것의anti-inflation수사학을 유지했다??.
투자자는 요금 할인이 예상했다, 그러나
인플레안에 쇠퇴가 지탱할 수 있었다 고 아직
납득시키지 않은 것을Fed은 주장했다.
그것은 요금 할인에서 시장에 의하여 항복하고
값을 매긴 유월안에 단 이었다??. 반어로 소란의
개시의 바로 전에 그들을 초래할텐데.
유럽안에, 소비자 물가 지수가 합당한
품행이 좋게 남아 있었, 인플레에 관하여
경고 지키는ECB은 돈과 신용 골재의 빠른
성장, 높은 자원 이용, 및 잠재적인 임금
압력에서 유출 위험에 내 맡긴다. 9월안에
다시 하이킹하는 그것의 기도, 및 시장
이미refi비율을 위해4.50%또는 더에 도중 내내
올라가기 위하여 뇌관을 달았다 것 을ECB은 이미
명확하게 신호했었다.
그들이 위기에 응하여 인플레를 포함하기에
투입해 남아 있은 것을 신호하게 통화 정책의
과정을 바꿨는 마침,ECB의회 위원은
조심했다. 인플레안에 쇠퇴가 내구재를
시험할 수 있었다 고 더 안락하게 느꼈다 것
을Fed은 그것을 신호했다, 그러나 아직도 그것이라고
지적하는 가격 발달에 조심스러울
주시할텐데.
위험은 명백했다: 화폐
내정간섭이 활동안에, 그때 따라 건강하게,
그리고 체계로 양수된 유동성 더
윙윙거리는 억제하기안에 성공적 이으면,
성장에 뜻깊은 감속의 위험을 아직도 인플레
위험은 투자자와 소비자 모두를 위해 빠르게 이목
집중 증가하, 된. 시장이 인플레대
성장을 위해Fed??.s관계되는 특혜안에
교대를 값을 매기기 시작하기 때문에, 참으로,
인플레 기대안에 얼마간 증가가 안으로 9월 요금
할인Fed첫번째 에 의하여 방아쇠를 당겼다.
달의 마지막 한 쌍에 가격 발달은 용서하고
있지 않다. y-o-y기대
이상2.6%에spikedeurozone안에 인플레 다만
(October??.s섬광 견적), 점프를 스페인
인플레안에3.6%에 따른. eurozone인플레안에
상승은 에너지에 효력에의해 분할
설명된다, 그러나 이들은 식품값안에 최근
큰 파도에의해 합성했다. 점점 중요하게
된 까 에너지와 식품값안에 상승이 지탱하고
그런 까닭에 중핵 인플레로 위로 먹이기 끝낼
수 있은 까 어느 정도까지 또는 질문의. 최근
연설안에,Fed주지사Mishkin은noncore가격에
충격을 인플레 기대를 충격을 주, 에너지
가격안에 최근 상승에 중핵 인플레 및
잠재적인 위험으로 한 명백한 참고로
피드백할 수 있는 지탱한 위험을 강조했다.
전에 2 일의FOMC계산서안에 참고는
반복되었다. 위험은 명확하다.
에너지안에 증가와 식품값은 소비자에의해
빠르게 감지되고, 매체안에 시끄러운 에코를
받는다??. 그들이 매우 오랫동안을 위해
계속하면, 소비자를 기울게 할텐데 고 위험??.
전부 인플레의 지각은 뜻깊을 것이.
더욱, 미국안에 우리는 저 추가 위험을
정련소안에 내용이 풍부한 압축
직면한다??. 펌프에 가격안에 뜻깊을
증가를 일으키는 원인이 될텐데 한계는
현재까지 부분적으로 반전할 것이다, (우리의
최신 필수품 전망을 보십시요).
은행이 인플레 위험 (RogerKubarych에의한 cf.
연구 주)에 주의를refocus필요로 했다 고 위험이
진짜 충분히 이는 것을Fed은 결정한것을
보인다. 금융 시장의 명백한
편해짐것은 긴장시키고 주식 시장에 투자자
감정안에 튼튼한 개선은 특별하게 아래로 더
요금 할인의 기대를 냉각하는 귀중한 기회를
제공했다??. 전망안에 신뢰를 신호하고
있는 동안??. 그리고 그런 까닭에 인플레의
기대. FOMC계산서의 주 관계되 더 거칠
음색은 이미 바짝 죄는 주기 (AurelioMaccario에의한
cf. 연구)을 다시 시작하는 다음 기회를 찾았음
에ECB회의에 매에게 차례차례로 심혼을 줄
것이다.
우리의 전망안에,FOMC계산서가 개인 소비의
취약성에의해 비추는 재정적인 분야로
손실의 넓이에 뜻깊은 불확실에,
지적한다보다는 보다 적게 공정하다 그런데,
미국안에 위험은. 우리의 전망은 명랑하게
남아 있고, 우리의 중앙 대본에 기초를 둬Fed은
어떤 더 요금 할인을 필요로 하지 않을텐데, 그러나
우리는 성장에 정연하게 아래쪽에 기울게 하는
위험을 본다. 성장과 인플레 양쪽에
전부, 위험 증가해, 중앙 은행을 바위와
단단한 장소사이에 붙잡아 떠난. 신용
소란의 파열을 다룸것은 신경 난파하고, 그러나
중앙 은행??. 일은 더군다나 곤란하게 얻는.
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